电信行业运营商获得支付牌照移动支付破冰 [复制链接]

电信行业:运营商获得支付牌照 移动支付破冰

事件2011年12月31日央行发放第三批第三方支付牌照，其中天翼电子商务有限公司、联通沃易付络技术有限公司、中移电子商务有限公司作为三家运营商的子公司也获得牌照。此次共发放61张牌照，累计获得三方支付牌照的企业已达101家。

　　评论运营商获得三方支付牌照是移动支付行业的转折点：自2010年以来移动支付一直是移动互联最重要的课题之一，但行业的发展慢于市场的期待，其主要的原因在于运营商体系和银行体系在移动支付上的关系难以厘清。运营商拥有移动络和大量的移动电话用户，在移动支付的业务上具有先天的优势；而银行体系不愿意运营商过多的参与金融支付，因此移动支付一直处于僵持状态。但是，随着各种形式移动互联业务的爆发和智能手机成为个人最重要的携带品，用户对移动支付的需求日益增长。央行在第三批次中，向三家运营商发放支付牌照，我们认为是运营商体系和银行体系站在市场需求的大局面前，达成共识的强烈信号，移动支付将破冰前行。

　　*策细则和行业标准仍需进一步明确：1、目前针对三家运营商获得牌照的业务类型中"移动电话支付"一项，央行尚未制定细则，具体的经营范围会在后续*策中加以明确。细则明确之后，运营商便有可能大举进*支付领域，移动支付产业将可能正式引爆。2、手机支付的行业标准仍未完全明确：目前NFC的方案已经行业标准之一，而据了解2.4G方案的标准也在制定的过程中，2012年中有可能正式行业另一标准。

　　2.4G移动支付方案更加适合运营商推广：相对于NFC方案而言，2.4G方案在推广上有先天的优势。NFC方案必须对手机重新设计，需要等待手机产业链对NFC的逐步支持，时间周期较长；同时，更换NFC手机带来的重置成本无论是由用户承担还是由运营商承担都是一笔高额的费用，推广难度较高。而2.4G方案仅需更换SIM卡便可完成对手机的改造，不用等待终端产业链的成熟；同时改造成本低，便于运营商进行促销推广。一旦运营商需要加速推广移动支付业务，2.4G的成本和速度优势便可充分显现。

　　受理环境-芯片商卡商-行业应用：移动支付产业将沿着"受理环境--终端芯片商卡商--行业应用"的路径受益。在受理环境环节，无论是何种移动支付标准，都需要大量的部署或改造非接触式POS机，新国都作为金融POS机龙头首先受益。在芯片和卡的环节，国民技术拥有2.4G移动支付方案的绝大部分知识产权，在过去的两年中对2.4G移动支付方案和芯片持续投入，是2.4G移动支付核心芯片厂商，受益弹性最大；东信和平和天喻信息作为SIM卡封装厂商，也能在一定程度上受益，存在交易机会。在行业应用环节，我们认为中移动会加大对手机支付支撑平台和应用软件的投入，拓维信息是中移动手机支付专区支付支撑厂商，预计2012-2013年来自手机支付支撑的收入将较大幅度的增长。总体来说，运营商获得三方支付牌照，以及三方支付牌照企业数量突破100家，对行业的促进是中长期的；但3-6个月的短期内，对行业的业绩影响不显著。

　　投资建议我们维持行业"增持"评级，投资组合为：国民技术、拓维信息；交易机会为：东信和平、天喻信息。